或为无反让路? 尼康入门级单反发布或推迟 预期收益率型产品下架 银行理财净值化转型待提速:卷走10亿拥23套房

2019年12月07日 13:42 人民网 分享

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2019-11-04 02:30:57新京报 原创版权禁止商业转载授权0营收+巨额亏损 泽�制药靠什么过会科创板2019-11-04 02:30:57新京报 闯关科创板的生物药企大都亏损连连,不过有的估值上百亿,有的已在香港上市市值225亿港元 10月30日,苏州泽�生物制药股份有限公司(简称:泽�制药)通过上交所上市委审核,成为目前第一家使用科创板第五套标准成功过会的生物药企。 所谓“第五套”标准,则是不看IPO企业的业绩标准,重点从预计市值及技术优势上来看。其中的“医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验”更是为医药行业开出了一条“绿色通道”。 选择“第五套标准”过会的泽�制药,目前尚无任何药品销售收入,2016年以来持续亏损,截至2019年3月底,公司累计未分配利润为-1.8亿元。在研发成就上,泽�制药目前正在开发11个创新药物,其中甲苯磺酸多纳非尼片、重组人凝血酶及盐酸杰克替尼片的多种适应症已分别处于II/III期临床试验阶段。 新京报记者发现,使用第五套标准冲刺科创板的企业,不仅仅是泽�制药。新京报记者统计,目前仍在冲刺科创板的企业中神州细胞、君实生物、前沿生物均为采用第五套上市标准。这些企业大都在亏损,不过估值有的已超百亿,有的已在香港上市市值225亿港元。 0营收+巨额亏损 泽�制药闯关科创板成功过会 泽�制药2009年成立,实际控制人为盛泽林、陆惠萍。此次IPO,泽�制药计划发行不超过6000万股,募集资金投入新药研发项目、新药研发生产中心二期工程建设项目、营运及发展储备资金。 对于第一家采用第五套标准成功过会的企业,泽�制药的业绩表现与此前的上市新股差距较大。 在2016年度、2017年度、2018年度、2019年1-3月,泽�制药的营业收入分别为20.3万元、0元、131.12万元、0元。 相同报告期内,泽�制药归属于母公司普通股股东的净利润分别为-1.28亿元、-1.46亿元、-4.4亿元和-1.7亿元。 泽�制药表示,创新药研发需要大量资本开支,公司仍处于产品研发阶段、研发支出较大,且报告期内因股权激励计提的股份支付金额较大,导致公司存在较大的累计未弥补亏损。 截至2019年3月底,泽�制药累计未分配利润为-1.8亿元;资产总额为3.8亿元,归属于母公司所有者权益为1.88亿元。 在这背后,泽�制药在预估市值、研发上,已经能够满足科创板上市规则中第五套标准对应要求。 今年6月10日,泽�制药披露招股说明书表示,公司已连续多轮获得多家有医药行业投资经验的机构投资者投资,截至报告期末最近一次投资后的估值约为47.5亿元。比外,公司多个核心产品市场规模较大,且已处于II/III期临床试验阶段,具备明显的技术优势。 资料显示,目前,民生人寿、邕兴投资、北极光创投、深创投、中小企业基金、东方创业等均在泽�制药股东名单中。 目前,盛泽林、陆惠萍通过直接及间接方式合计控制公司46.8452%的股份;本次发行完成后盛泽林、陆惠萍通过直接及间接方式合计控制公司35.134%股份。 用第五套标准闯关科创板的生物药企:亏损连连,有的估值上百亿 根据上交所披露的科创板股票上市规则,发行人申请在科创板上市时,市值及财务指标只需符合5套标准中的1套标准,其中第五套标准对营业收入或净利润没有相应要求,而是要求满足“预计市值不低于人民币40亿元”、“医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验”等条件。 使用该套标准闯关科创板IPO的不在少数。9月16日,北京神州细胞生物技术集团股份公司(简称“神州细胞”)上市科创板的申请获受理,公司同样拟采用科创板第五套上市标准。 资料显示,神州细胞主要是一家创新型生物制药研发公司,主要做单克隆抗体、重组蛋白和疫苗等生物药产品的研发和产业化。由于研发费用投入较大,神州细胞的业绩连年亏损。数据显示,公司2016年至2018年净利润为-1395.15万元、-1.46亿元、-4.6亿元,2019年1-3月净利润亏损1亿元。截至2019年3月底,神州细胞累计未分配利润为-7.45亿元。 研发上,神州细胞自主研发重组凝血八因子(SCT800产品,用于治疗甲型血友病)的成人及青少年按需治疗III期临床研究已经完成。在2018年营收不到300万元的情况下,神州细胞在此前最后一次融资中,估值已超过110亿元。 同样类似的还有此前在新三板挂牌及香港联交所上市的君实生物。截至11月1日收盘,君实生物在港股股票对应总市值为225亿港元;在新三板股票对应总市值为277.67亿元。 2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-3月,公司归属于母公司普通股股东的净利润分别为-1.35亿元、-3.17亿元、-7.2亿和-3.7亿元,截至2019年3月31日,公司累计未分配利润为-16亿元。君实生物旗下的特瑞普利单抗注射液已经实现上市销售,该药品针对既往接受全身系统治疗失败的不可切除或转移性黑色素瘤的治疗。 另一家公司前沿生物在8月递交科创板上市申请获上交所受理。数据显示,该公司仍未盈利,2016年度、2017年度、2018年度、2019年1-3月的净利润分别为-2347.67万元、-6527.99万元、-24724.61万元、-4228.18万元。 前沿生物招股书显示,公司发行前最后一次投资后的估值约为53.96亿元,公司拥有一个已上市且在全球主要市场获得专利的原创抗艾滋病国家一类新药——艾博韦泰(商品名“艾可宁”),于2018年5月获得国家药监局生产与上市销售批准,2018年8月开始在中国销售。 值得注意的是,采用第五套标准上市的企业,也并非不会带来一定风险。在泽�制药、君实生物等招股书中第一条提示,均为“科创板公司具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点。” 对于多年亏损的新药研发企业来讲,新药研发的失败或上市后依然长久无法盈利,或成为致命一击。 泽�制药在招股书中提示,公司存在研发新药可能由于疗效不确定、安全性问题等多种原因导致研发失败或不能获得监管部门的审批导致的失败。上市后,公司未盈利状态可能持续存在或累计未弥补亏损可能继续扩大,进而可能导致触发上交所规定的退市条件等风险。 ■ 延展 从港股到科创板 生物医药公司上市路径嬗变 在科创板推出前,一些内地的生物医药类上市公司都倾向于前往港股上市。 据了解,港交所2018年4月30日开始实行新上市规则,接受未盈利的生物科技公司上市,对生物科技公司的上市条件包括:市值达到15亿港元,必须至少有一只核心产品已通过概念开发流程,即已通过第一阶段临床试验,且主管当局不反对开展第二阶段临床试验。 新京报记者据Choice数据统计,港交所行业分类的药品及生物科技行业公司中,有18家上市公司为2018年4月30日以后上市,其中信达生物、迈博医疗、华领医药、基石药业、康希诺生5家公司2016年均存在过年度0营收的情况,其中迈博医疗、华领医药、基石药业连续3年无收入产生。 但在上市后,部分生物医药企业都出现过“破发”的情况,Choice数据显示,上述18家药品及生物科技行业上市公司中,有7家公司最新收盘价(前复权)较上市首日收盘价有所下滑,其中歌礼制药区间跌幅超过70%、华康生物、华领医药区间跌幅分别为63%、14.26%。 2018年9月,港交所行政总裁李小加还曾公开回应表示,香港市场“天生不足”,一方面资金的量、估值的高度远不及内地的A股市场,后者仍然是一个相对封闭的市场;和美国纳斯达克市场相比,后者的生物医药上市板块已进行了二三十年,而香港市场今天才开始“转弯”。 在此背景下,港股上市成功的生物医药类公司,也在同时申报科创板上市。 以2012年成立的君实生物为例,君实生物在2018年12月于港股上市。在港股上市后不久,科创板概念开始受到关注,2019年5月,中金公司公示,开始对君实生物进行上市辅导。今年9月,君实生物科创板上市申请获受理。 11月1日,君实生物公告表示,因公司无法按时完成财务数据更新,已经向上交所提交中止本次上市申请,待完成财务数据更新后,将立即向上交所申请恢复审核程序。 此次冲刺科创板上市的前沿生物,也曾计划过港股上市。后来公司在8月递交科创板上市申请获上交所受理。 北京鼎臣医药咨询创始人史立臣认为,前往科创板上市大部分都是在研企业,没有上市产品或者上市产品很少,很难形成自我造血能力。处于研发的企业,最缺乏的就是资金来维持公司进一步研发投资,但正常情况下这类公司在社会上融资难度较大,在科创板融资费用低、风险小、周期短,更多是关注公司未来产品的增值率,“科创板投资未来的期望而不是现在的业绩”。 其认为,研发类的企业此前上市可以选择纳斯达克和港交所,但这两个选择很难直接接触到真正投资公司的群体,难获得本土资金的投资。 新京报记者 李云琦 2019-11-03 19:53:25新京报 记者:欧阳晓娟 编辑:祝凤岚原创版权禁止商业转载授权网纹甜瓜上市,新发地开启网络直播售瓜2019-11-03 19:53:25新京报 记者:欧阳晓娟新京报讯(记者 欧阳晓娟)网纹甜瓜又到上市季。东晟农业联合北京市新发地市场网络销售平台近日开启种植基地网络直播售瓜新模式。业内称这是传统农业销售模式的转型升级,可降低流通环节成本,将产品从种植基地直接送到消费者手中。网纹甜瓜属于厚皮甜瓜亚种中的一个变种,因其外布美观奇特的网纹而得名。上世纪80年代,中国开始从日本引进网纹甜瓜,同时在上海、海南、河北、宁波、山东等地进行广泛栽培和推广。为了让北京的市民也能在家门口吃到这种甜瓜,北京一些企业和种植基地也是铆足了劲儿,将网纹甜瓜的生产技术引进家门。据东晟农业相关负责人介绍,在栽培过程中,网纹甜瓜讲究“一藤一瓜”,保证每个甜瓜都能获得充足的养分,口感绵软多汁,清香四溢,且每一个网纹甜瓜的表皮都像浮雕一样精致美观。目前,该品种在北京通州拥有50亩种植基地。11月10日,东晟农业联合北京市新发地市场网络销售平台,首次试水网络直播售瓜的新模式。“网络直播售卖的两个瓜价格是149元,市场价大概180元左右,低于市场价近20%左右。”新发地市场网络销售平台相关负责人夏宇表示,这种销售模式不仅可以降低流通环节成本,又将产品从种植基地直接送到消费者手中。新京报记者了解到,新发地市场开始主导商户拓展网络销售模式,将尝试直播、网红带货等模式助理农产品销售模式转型升级。新京报记者欧阳晓娟 图片来源企业供图编辑 祝凤岚 校对柳宝庆

但这不会是全部。100年后,iPod、i-Phone、iPad都会变成史前的古董,甚至,要不了10年就会成为古董。革命性的媒介终端进展会进一步改变人们的生活。放在这个更大的象限看,乔布斯只是璀璨群星中的一颗。应该说,在当今,他也只是群星中的一颗,只是更为特别。2019-11-02 14:12:05新京报 记者:潘亦纯 编辑:刘晓阳原创版权禁止商业转载授权上市险企前三季度合赚2400亿元 股价最高涨超六成2019-11-02 14:12:05新京报 记者:潘亦纯日前,五大上市险企(中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险)三季报已披露完毕,上市险企前三季度成绩如何?数据显示,今年前三季度,5险企归母净利润总额高达2445.54亿元,这就相当于日赚约9亿元。具体来看,各家险企归母净利润均有超6成的大幅上涨。其中,中国人寿涨幅最高,达190.4%;中国太保的同比增幅也达80.2%,此外,中国平安、中国人保及新华保险的同比增幅均超6成,分别达63.2%、76.3%及68.8%。总体来看,年初资本市场回暖促使险企投资收益增长、减税效应释放险企利润等,是上市险企利润大增的主要原因。例如中国人寿在业绩预增公告中就称,业绩增长的主要原因包括受投资收益影响,今年前三季度公开市场权益类资产投资收益大幅增长;其次,非经常性损益也是一大影响因素。今年5月份,相关减税政策实施,中国人寿2018年度应交企业所得税减少约51.54亿元。得益于上市险企较好的业绩表现,今年以来保险股涨势喜人。Wind数据显示,截至10月31日收盘,中国人寿、中国平安股价年内涨幅均超6成,分别达65.04%及60.7%,此外,中国人保股价年内涨幅也达59.85%,中国太保、新华保险略低一些,但也分别达24.64%及14.68%。两巨头平安国寿销售队伍一增一减值得关注的是,个险渠道作为人身险公司最重要的一大业务渠道,今年前三季度,中国人寿、中国平安旗下的平安寿险、中国人保旗下的人保寿险均对个险渠道进行了一定程度的调整。这其中,人保寿险的调整力度较大,11月1日,中国人保方面宣布,人保寿险要从银保业务为主向个险业务为主转变,做强队伍,并聚焦价值创造,成为集团市值支撑的“新支柱”。实际上,在中国人保半年报中也可窥见这一转变,数据显示,今年上半年,人保寿险的银保渠道原保险保费收入达361.89亿元,同比下降15.4%;个人保险渠道原保险保费收入则达309亿元,同比增长33.7%。中国人寿及平安人寿则在代理人增员、减员方面有所差异。数据显示,截至今年9 月末,平安寿险代理人数量达124.5 万人,较年初下降12.1%,较 2019年6月末下降 3.2%。不过,从效率来看,平安寿险前三季度代理人人均个险新保单件数达1.39件/月,同比也增长9.4%。中国平安在三季报中称,未来,平安寿险将继续坚持“有质量的人力发展”策略,通过科技赋能,持续推动代理人渠道转型升级。与此同时,中国人寿的销售队伍却在不断壮大,截至三季度末,个险渠道队伍规模达 166.3万人,较2018年底增长15.6%,个险渠道月均有效销售人力同比增长37.4%,此外,个险渠道月均销售特定保障型产品人力规模同比提升49.2%。一位资深保险业人士分析称,随着寿险行业进入深度转型阶段,个险渠道已经成为各家险企发力转型的主力渠道,因此,促使代理人增质提量也成为不少险企后续发展一大方向。虽然上述各家险企在业务员增员或减员等策略上有所不同,但只是由于转型步伐不同,方向还是一样的。财险老三家车险业务增速已放缓至个位数随着上市险企三季报的披露,人保财险、平安财险及太保财险“财险老三家”经营情况也浮出水面。从保费收入排名来看,人保财险仍以3318亿元的保费收入排名首位,平安产险、太保产险的保费收入分别达1969亿元及1005亿元。从增速来看,人保财险、太保财险的保费收入同比增速均超10%,分别达13%及12.9%,而平安产险仅有8.7%。特别值得关注的是,由于汽车市场不景气等因素,今年前三季度,三家财险公司的车险保费收入增速均为个位数,其中,人保财险的车险保费收入增速更是仅有2%,太保产险及平安产险则分别达5.3%及6.3%。在11月1日中国人保的投资者开放日上,人保财险总裁谢一群表示,车险的发展遇到了天花板,目前竞争非常激烈。今年我们的车险增长速度有所减缓,主要是监管部门加强了监管,而人保财险拥护监管机构整治市场乱象,自觉严格执行“报行合一”,我们也希望市场更加规范。实际今年8、9月份,公司的车险增速上来了。“未来我们的业务结构要进行优化,最理想的状态是车险占40%,非车险占比达60%左右,这是对标国际先进同业公司的业务结构,但车险仍然是我们的重要险种。”此消彼长,三家财险公司的非车险业务却发展迅速。例如人保财险前三季度的信用保证险业务保费收入同比增速高达128%,意外伤害及健康险的保费收入增速也达38%;太保产险前三季度的非车险业务收入达330.09亿元,同比增长32.3%;平安产险的意外与健康保险的保费收入同比增速也高达37.9%。招商证券研报观点认为,后续若随着三次商车费改进一步推进,车均保费有进一步下降压力,车险保费增速预计仍将承压,上市险企预计均将加大对非车险业务(尤其是农险)的拓展以推动整体财险业务保费的稳定增长。值得关注的是,10月中旬,财政部等多部门联合发布了《关于加快农业保险高质量发展的指导意见》(以下简称《指导意见》),这给财险公司农险业务的发展带来了新机遇。《指导意见》提出,到2022年,稻谷、小麦、玉米3大主粮作物农业保险覆盖率需达到70%以上,收入保险成为我国农业保险的重要险种,农业保险深度(保费/第一产业增加值)达到1%,农业保险密度(保费/农业从业人口)达到500元/人。天风证券发布研报观点认为,2018年,我国农业保险保费达573亿,深度为0.85%。在新的指导意见下,各地有望陆续出台农业险支持政策,预计未来几年行业农险保费增长有望保持在20%左右。太保权益投资占比上升 平安降低公司债配置比例投资方面,受益于年初资本市场的回暖,多家上市险企的总投资收益率出现了不同程度的上升,中国人寿的总投资收益率提高了2.4个百分点达5.72%;中国平安的年化总投资收益率也提升了2个百分点至6%;中国太保的年化总投资收益率则提升了0.4个百分点,达5.1%。中国平安在三季报中表示,截至今年9月30日,公司保险资金投资组合投资的公司债在可投资资产中占比由年初的 5.8%下降至 4.1%,债权计划及债权型理财产品则占比由年初的 15.8%下降至15%。中国太保则表示,其固定收益类资产占比达82.2%,较上年末下降 0.9 个百分点;权益投资类资产占比为14.5%,较上年末上升2个百分点,其中股票和权益型基金合计占比7.8%,较上年末上升2.2个百分点。四季度市场关注上市险企“开门红”布局进入11月初,各家上市险企2020年的开门红布局即将拉开帷幕。新京报记者近期咨旬多家险企了解到,目前,中国人寿已开始预热明年开门红新产品。招商证券研报显示,当前已公布的中国人寿2020年开门红产品“鑫享至尊”(三年缴费,10年期定期年金,第5-10年返还60%的年缴保费, 5.3%的万能账户预期结算利率)预计对客户较有吸引力。不过,据了解,新华保险、平安人寿等险企在市场上的开门红布局还未全面启动。中国人寿相关负责人对新京报记者表示,作为2020年开局的关键时期,一季度是公司谋篇布局的重要时机,我们将按照高质量发展的总体思路,做好一季度业务开展的谋篇布局。从各家券商公布研究预测来看,有不少券商看好2020年保险公司开门红情况。主要原因包括保险公司高管层大调整,有冲业绩的主观意愿;理财产品等竞品收益率下降,这使得年金险的“保证利率”更能吸引投资者。例如招商证券研报观点就表示,我们初步预计2020 年有望实现开门“红”。从公司内部目标来看,2020 开门红时间预计将同比提前,有望带来开门红期间新单保费的同比较好增长;从外部竞品收益率来看,在当前我国市场流动性偏宽松的大背景下,居民对后续各类资产收益率的下行预期较为明显,使得具有“刚兑”属性的年金产品吸引力增强;同时从当前银行理财产品收益率来看,已从2018年同期的4.5%降至3.9%左右,这与险企开门红产品预期结算利率5%左右相比,吸引力也进一步下滑。不过,据记者观察,近一两年来,由于险企经营理念的转变,因此一味强调开门红冲保费的情况也有所淡化。例如中国平安,其相关人士在今年年初的业绩发布会上就坦言,过去寿险会在年初大力推动开门红,今年降低了对开门红的推动,让整个业务更加均匀地分配在各个季度,避免分支机构把大量资源都集中在第一个季度,后面没什么资源可以去使用了。“这样对整个公司的整体业务从利润率来看有所帮助,从降低经营波动性来说也会有所帮助,对于整个队伍的留存也有所帮助。”该人士称。国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生对新京报记者表示,有开门红和没有开门红,对保险公司来说确实会有一些不同,比如说很多保险公司的开门红都是靠个险团队通过销售年金保险这类产品,从而推动保费的增长,因此,在第一季度集中做业务,可提振营销员士气,对后续营销员增员、留存也有激励效应。朱俊生进一步表示,随着时间的推移,整个行业已经过了规模导向型阶段,慢慢回归常规,保险业务在年度之间分布会变得相对均衡,这比较符合一般企业的成长。“开门红有所淡化的背后,其实是险企经营理念发生了比较大的转变,现在保险公司越来越关注质量,越来越关注以客户为中心,越来越关注新业务价值或者公司的价值创造。”新京报记者 潘亦纯 编辑 刘晓阳 校对 卢茜欢迎来到公海欢到赌船2008年3月17日,卸任雅虎中国总经理15个月后,谢文(博客)正式出任大型社区网站一起网的CEO,欲将其打造成“中国的FaceBook”。退伍军人被顶替网曝追我吧还在录马龙樊振东进四强2019MAMA颁奖礼2019-11-03 16:31:18新京报 记者:欧阳晓娟 编辑:祝凤岚原创版权禁止商业转载授权市场监管总局征意见,食用农产品无溯源凭证不得上市销售2019-11-03 16:31:18新京报 记者:欧阳晓娟新京报讯(记者 欧阳晓娟)国家市场监管总局官网正在对《食用农产品市场销售质量安全监督管理办法》(简称《办法》)修订稿征集意见,到11月23日结束。修订稿规定,所有进入市场销售的食用农产品均应提供可溯源凭证,无法提供则不能销售;批发市场应依法履行公示、抽样检测等责任。上市食用农产品需提供可溯源凭证据悉,《办法》自2016年3月起实施,在实践中起到了积极作用,同时也暴露出了一些问题。针对近年来,食用农产品市场准入证明索取困难、产地证明造假等情况,修订稿细化调整了食用农产品市场准入具体要求,其中,将采购食用农产品的进货查验要求调整为可溯源凭证和合格证明文件。具体来说,修订稿中删除了对食用农产品产地证明的查验要求,将采购食用农产品的进货查验要求调整为可溯源凭证和合格证明文件。修订稿规定,所有进入市场销售的食用农产品均应提供可溯源凭证(如与供货商签订的采购协议、上游销售商出具的销售凭证等),无法提供可溯源凭证的食用农产品不能上市销售,保障食用农产品的来源信息可追溯;对能够提供可溯源凭证但无法提供合格证明文件的,要求集中交易市场开办者进行入市前检验,检验合格的方可进入市场销售。批发市场及销售者应抽样检验和入场报告在落实责任方面,修订稿主要明确了市场开办者、销售者等主体的具体责任。其中,明确市场开办者应对入场销售者和场内食用农产品质量安全履行管理责任,具体包括建立入场销售者档案,与入场销售者签订食用农产品质量安全协议,实施入市前产品质量、票据查验,开展场内自查、食品安全信息公示等,并应当依法履行抽样检验责任。同时,明确入场销售者对市场开办者应履行入场报告义务,采购时应对食用农产品进行查验,销售时应当标注产品名称、产地或来源地、供货商或销售者等信息,获知农产品不合格或存在安全隐患时应立即停止销售,并积极配合对不合格食用农产品进行召回等处置。新京报记者欧阳晓娟编辑 祝凤岚 校对李铭

在四年的大学生活中,Minerva采用游学的教学方式,入学之后会在美国旧金山学习一年大一的核心课程,从大二到大四的六个学期,Minerva大学将让他们走遍六个位于世界各大城市的校区,这些城市可能包括中国香港,孟买、里约热内卢,悉尼,伦敦和开普敦等,学生在4年间在全世界不同的地方完成学业,充分利用当地公共资源,节省不必要的学习成本,同时为学生开拓视野,提升个人生活能力。 2019-11-04 07:31:48新京报 记者:李云琦 编辑:岳彩周原创版权禁止商业转载授权0营收+巨额亏损 泽�制药靠什么成功闯关科创板2019-11-04 07:31:48新京报 记者:李云琦闯关科创板的生物药企大都亏损连连,不过有的估值上百亿,有的已在香港上市市值225亿港元10月30日,苏州泽�生物制药股份有限公司(简称:泽�制药)通过上交所上市委审核,成为目前第一家使用科创板第五套标准成功过会的生物药企。所谓“第五套”标准,则是不看IPO企业的业绩标准,重点从预计市值及技术优势上来看。其中的“医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验”更是为医药行业开出了一条“绿色通道”。选择“第五套标准”过会的泽�制药,目前尚无任何药品销售收入,2016年以来持续亏损,截至2019年3月底,公司累计未分配利润为-1.8亿元。在研发成就上,泽�制药目前正在开发11个创新药物,其中甲苯磺酸多纳非尼片、重组人凝血酶及盐酸杰克替尼片的多种适应症已分别处于II/III期临床试验阶段。新京报记者发现,使用第五套标准冲刺科创板的企业,不仅仅是泽�制药。新京报记者统计,目前仍在冲刺科创板的企业中神州细胞、君实生物、前沿生物均为采用第五套上市标准。这些企业大都在亏损,不过估值有的已超百亿,有的已在香港上市市值225亿港元。0营收+巨额亏损 泽�制药闯关科创板成功过会泽�制药2009年成立,实际控制人为盛泽林、陆惠萍。此次IPO,泽�制药计划发行不超过6000万股,募集资金投入新药研发项目、新药研发生产中心二期工程建设项目、营运及发展储备资金。对于第一家采用第五套标准成功过会的企业,泽�制药的业绩表现与此前的上市新股差距较大。在2016年度、2017年度、2018年度、2019年1-3月,泽�制药的营业收入分别为20.3万元、0元、131.12万元、0元。相同报告期内,泽�制药归属于母公司普通股股东的净利润分别为-1.28亿元、-1.46亿元、-4.4亿元和-1.7亿元。泽�制药表示,创新药研发需要大量资本开支,公司仍处于产品研发阶段、研发支出较大,且报告期内因股权激励计提的股份支付金额较大,导致公司存在较大的累计未弥补亏损。截至2019年3月底,泽�制药累计未分配利润为-1.8亿元;资产总额为3.8亿元,归属于母公司所有者权益为1.88亿元。在这背后,泽�制药在预估市值、研发上,已经能够满足科创板上市规则中第五套标准对应要求。今年6月10日,泽�制药披露招股说明书表示,公司已连续多轮获得多家有医药行业投资经验的机构投资者投资,截至报告期末最近一次投资后的估值约为47.5亿元。比外,公司多个核心产品市场规模较大,且已处于II/III期临床试验阶段,具备明显的技术优势。资料显示,目前,民生人寿、邕兴投资、北极光创投、深创投、中小企业基金、东方创业等均在泽�制药股东名单中。目前,盛泽林、陆惠萍通过直接及间接方式合计控制公司46.8452%的股份;本次发行完成后盛泽林、陆惠萍通过直接及间接方式合计控制公司35.134%股份。用第五套标准闯关科创板的生物药企:亏损连连,有的估值上百亿根据上交所披露的科创板股票上市规则,发行人申请在科创板上市时,市值及财务指标只需符合5套标准中的1套标准,其中第五套标准对营业收入或净利润没有相应要求,而是要求满足“预计市值不低于人民币40亿元”、“医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验”等条件。使用该套标准闯关科创板IPO的不在少数。9月16日,北京神州细胞生物技术集团股份公司(简称“神州细胞”)上市科创板的申请获受理,公司同样拟采用科创板第五套上市标准。资料显示,神州细胞主要是一家创新型生物制药研发公司,主要做单克隆抗体、重组蛋白和疫苗等生物药产品的研发和产业化。由于研发费用投入较大,神州细胞的业绩连年亏损。数据显示,公司2016年至2018年净利润为-1395.15万元、-1.46亿元、-4.6亿元,2019年1-3月净利润亏损1亿元。截至2019年3月底,神州细胞累计未分配利润为-7.45亿元。研发上,神州细胞自主研发重组凝血八因子(SCT800产品,用于治疗甲型血友病)的成人及青少年按需治疗III期临床研究已经完成。在2018年营收不到300万元的情况下,神州细胞在此前最后一次融资中,估值已超过110亿元。同样类似的还有此前在新三板挂牌及香港联交所上市的君实生物。截至11月1日收盘,君实生物在港股股票对应总市值为225亿港元;在新三板股票对应总市值为277.67亿元。2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-3月,公司归属于母公司普通股股东的净利润分别为-1.35亿元、-3.17亿元、-7.2亿和-3.7亿元,截至2019年3月31日,公司累计未分配利润为-16亿元。君实生物旗下的特瑞普利单抗注射液已经实现上市销售,该药品针对既往接受全身系统治疗失败的不可切除或转移性黑色素瘤的治疗。另一家公司前沿生物在8月递交科创板上市申请获上交所受理。数据显示,该公司仍未盈利,2016年度、2017年度、2018年度、2019年1-3月的净利润分别为-2347.67万元、-6527.99万元、-24724.61万元、-4228.18万元。前沿生物招股书显示,公司发行前最后一次投资后的估值约为53.96亿元,公司拥有一个已上市且在全球主要市场获得专利的原创抗艾滋病国家一类新药——艾博韦泰(商品名“艾可宁”),于2018年5月获得国家药监局生产与上市销售批准,2018年8月开始在中国销售。值得注意的是,采用第五套标准上市的企业,也并非不会带来一定风险。在泽�制药、君实生物等招股书中第一条提示,均为“科创板公司具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点。”对于多年亏损的新药研发企业来讲,新药研发的失败或上市后依然长久无法盈利,或成为致命一击。泽�制药在招股书中提示,公司存在研发新药可能由于疗效不确定、安全性问题等多种原因导致研发失败或不能获得监管部门的审批导致的失败。上市后,公司未盈利状态可能持续存在或累计未弥补亏损可能继续扩大,进而可能导致触发上交所规定的退市条件等风险。■延展从港股到科创板,生物医药公司上市路径嬗变在科创板推出前,一些内地的生物医药类上市公司都倾向于前往港股上市。据了解,港交所2018年4月30日开始实行新上市规则,接受未盈利的生物科技公司上市,对生物科技公司的上市条件包括:市值达到15亿港元,必须至少有一只核心产品已通过概念开发流程,即已通过第一阶段临床试验,且主管当局不反对开展第二阶段临床试验。新京报记者据Choice数据统计,港交所行业分类的药品及生物科技行业公司中,有18家上市公司为2018年4月30日以后上市,其中信达生物、迈博医疗、华领医药、基石药业、康希诺生5家公司2016年均存在过年度0营收的情况,其中迈博医疗、华领医药、基石药业连续3年无收入产生。但在上市后,部分生物医药企业都出现过“破发”的情况,Choice数据显示,上述18家药品及生物科技行业上市公司中,有7家公司最新收盘价(前复权)较上市首日收盘价有所下滑,其中歌礼制药区间跌幅超过70%、华康生物、华领医药区间跌幅分别为63%、14.26%。2018年9月,港交所行政总裁李小加还曾公开回应表示,香港市场“天生不足”,一方面资金的量、估值的高度远不及内地的A股市场,后者仍然是一个相对封闭的市场;和美国纳斯达克市场相比,后者的生物医药上市板块已进行了二三十年,而香港市场今天才开始“转弯”。在此背景下,港股上市成功的生物医药类公司,也在同时申报科创板上市。以2012年成立的君实生物为例,君实生物在2018年12月于港股上市。在港股上市后不久,科创板概念开始受到关注,2019年5月,中金公司公示,开始对君实生物进行上市辅导。今年9月,君实生物科创板上市申请获受理。11月1日,君实生物公告表示,因公司无法按时完成财务数据更新,已经向上交所提交中止本次上市申请,待完成财务数据更新后,将立即向上交所申请恢复审核程序。此次冲刺科创板上市的前沿生物,也曾计划过港股上市。后来公司在8月递交科创板上市申请获上交所受理。北京鼎臣医药咨询创始人史立臣认为,前往科创板上市大部分都是在研企业,没有上市产品或者上市产品很少,很难形成自我造血能力。处于研发的企业,最缺乏的就是资金来维持公司进一步研发投资,但正常情况下这类公司在社会上融资难度较大,在科创板融资费用低、风险小、周期短,更多是关注公司未来产品的增值率,“科创板投资未来的期望而不是现在的业绩”。其认为,研发类的企业此前上市可以选择纳斯达克和港交所,但这两个选择很难直接接触到真正投资公司的群体,难获得本土资金的投资。新京报记者 李云琦编辑岳彩周校对贾宁

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